2017年2月聚酯原料市场行情回顾与后市展望

一、2月份聚酯原料市场行情回顾

节后开市，聚酯市场迎来一波“开门红”行情，PTA期货“六连涨”带动PTA现货及下游聚酯行情价格回升。然而乙二醇“开门红”行情表现极为短促，经过短暂的反弹之后，乙二醇陷入回调行情。由于终端织造市场年后恢复缓慢，聚酯产销持续不畅，使得聚酯市场原本较为乐观的心态发生改变，聚酯原料PTA弱势回调，而乙二醇市场遭遇滑铁卢。具体如下：

PTA方面：受到年前日韩两套PX装置爆炸事故影响，年后PTA持续发力，期货价格“六连涨”，现货价格也是顺势上行。然而春节过后，终端下游恢复情况并不乐观，聚酯厂家产销疲软，自下而上的弱势传导至PTA市场，2月下半月PTA价格弱势回调。截至2月28日，PTA内盘价格围绕在5480元/吨，外盘价格在672美元/吨，环比下跌60元/吨、9美元/吨。

乙二醇方面：年前乙二醇强势上攻，然而年后乙二醇行情急转直下。下游聚酯年前大量备货，导致年后采购力度一般，乙二醇港区库存持续走高，下游需求疲软，市场看空情绪集聚，乙二醇弱势阴跌。截至2月28日，乙二醇内盘价格回落至7010元/吨，外盘价格下跌至823美元/吨，环比分别下跌1060元/吨、137美元/吨，跌幅达13.1%、14.3%。

二、2月份聚酯原料市场基本面变化情况

1.外围原油面

2月份原油依然高位运行，目前原油减产行动有序推进，不过美国等其他国家原油产量有增无减又给油市带来了一定的不确定性，国际油价震荡为主。截至2月28日，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶54.01美元，较2月末微涨0.23美元/桶；伦敦布伦特原油期货价格收于每桶55.59美元，环比价格下跌0.65美元/桶。

2.上游产品及聚酯原料现金流方面

2.1 上游产品：

PX：亚洲2月PX ACP再度达成，达成价在900美元/吨CFR，较1月ACP上涨50美元/吨；达成方为台湾亚东、盛虹石化、日本JX、日本出光。2月PX外盘价格震荡为主，2月PX外盘均价在897美元/吨，相比1月均值上涨了39美元/吨。PX日韩两套装置事故使得国外供应量减少，在供应缩紧的情况下，PX价格高位运行。

乙烯：2月受区域内裂解装置检修季，同时在下游苯乙烯等需求的支撑下现货乙烯供应紧张，乙烯价格大幅上涨。据悉2月份乙烯东北亚均价在1314美元/吨，较1月大幅上涨了181美元/吨，涨幅达16.0%。

2.2聚酯原料现金流：

PTA：2月PTA价格先高后低，月初PTA价格攀升从而带动了利润的好转，下半月随着PTA价格的不断回落，利润也从原来的盈利状态转为小幅亏损格局。据悉，2月PTA每吨理论上亏损3元，较1月的亏损额修复了76元/吨。

乙二醇：2月原料乙烯价格持续飙升，而乙二醇价格却不断走低，这使得乙二醇的利润空间受到压缩。据悉乙二醇的利润均值维持在339美元/吨附近，环比下滑了23美元/吨。

3.国内装置动态

PTA：截至2月末，PTA市场平均开工率上升至71.2%附近，其中月平均开工在69.1%，较上月下将了3.2%。月内部分PTA变动装置：逸盛宁波220万吨装置2月13日重启；蓬威石化2月13日重启升温；亚东石化70万吨装置2月19日因故停车；福建佳龙60万吨装置2月28日停车检修。

乙二醇：2月国内乙二醇负荷回升明显，月平均开工维持在82.6%附近，较上月上升18.1个百分点。2月石油制、煤制乙二醇装置运行平稳，开工负荷明显走高，国内产量明显提升。目前EG-EO价差明显拉大，部分装置进行负荷调整，国内供应压力有所放缓。

4.下游需求方面

目前聚酯整体开工负荷恢复至86%附近，整体需求表现尚可，但下游产销反馈偏弱，市场心态有所压制。由于春节前聚酯厂家大量囤货，导致节后聚酯厂家以消化囤货为主，另外由于终端下游需求不畅，导致聚酯厂家采购力度一般。从乙二醇港区库存情况来看，截至2月25日那周，华东主港MEG总库存约为63.6万吨，环比春节前增加14.7万吨。

 三、后市展望

近期原油市场表现坚挺，市场心态有所支撑。供应端来看，目前EG-EO价差明显拉大，部分装置进行负荷调整，国内供应压力有所放缓，而3月国外多套装置计划检修，进口量也将有所缩减。另外从需求端来看，目前聚酯开工维持在86%附近，刚需支撑明显。且三四月份终端面料织造随着传统旺季来临，需求或将进一步释放，乙二醇供需格局表现乐观，市场心态有所提振，乙二醇底部支撑逐渐显现，预计3月乙二醇大幅走低的可能性不大。