净回笼难挡Shibor利率下行

　　在宣布下调存款准备金率后，央行在公开市场加大了回笼力度。昨日，央行进行了300亿元91天期正回购操作，利率继续持平3.14%。

　　“降准后加大正回购操作力度，体现了央行维稳的意图。主要还是在于避免降准后流动性泛滥，同时也为三季度较匮乏的公开市场到期资金量提前注水，平滑到期量分布。”国海证券分析师范小阳昨日对本报表示，目前来看正回购的利率也没有动，表明央行还没有引导利率下降的打算，下周可以看看28天期正回购的利率结果。

　　根据数据统计显示，本周公开市场到期资金260亿元，再加上周二和周四的正回购操作，本周公开市场净回笼资金640亿元，为连续7周净投放资金后的首次净回笼。

　　然而，上海银行同业拆借利率昨日依旧延续此前跌势，其中隔夜Shibor利率微跌1.61个基点，报收于1.8114%；7天Shibor利率下跌10.67个基点至2.6800%，再创新低。

　　值得一提的是，今日将是央行年内第二次下调存准率的执行日，预计一次性释放流动性4000亿-4200亿元，这意味着本周公开市场的净回笼只能起到小部分对冲作用。但时至5月中下旬，随着大型国企分红和企业补缴所得税的临近，资金面可能遭遇新的压力。业内人士预计，大型国企分红规模4200亿-4700亿，基本对冲此次降准释放的流动性规模。