贵人鸟市值蒸发400多亿，还能再飞起来吗?

曾经贵人鸟风光一时无两，“腰缠十万贯，骑鹤上扬州”，成为中国最夺目的运动品牌。但人无百日好，花无百日红，在今天，贵人鸟折翼坠落在了它曾经热爱的土地上。

日前，贵人鸟股份有限公司（以下简称“贵人鸟”）管理人发布了关于贵人鸟重整进展公告。

公告指出，贵人鸟重整案第一次债权人会议由泉州中院主持，于2021年1月14日上午9时30分以网络会议形式召开。本次债权人会议顺利完成既定会议议程，并表决通过了《贵人鸟股份有限公司重整案财产管理及变价方案（草案）》及《贵人鸟股份有限公司重整案重整期间继续营业议案》。据悉，截至贵人鸟债权申报截止日期2021年1月11日，已有154家债权人向管理人申报债权，申报金额共计人民币40.836亿元。贵人鸟表示，法院已裁定贵人鸟进入重整程序，但尚存在因重整失败而被宣告破产的风险，如果贵人鸟被宣告破产，贵人鸟股票将面临被终止上市的风险。

1 两度申请破产重组，4次被执行

根据天眼查官网，贵人鸟在2020年12月10日又新增破产重整信息，申请人为泉州市奇皇五金制品有限公司（以下简称“奇皇星”），贵人鸟为被申请人。

当日，*ST贵人发布公告称该公司于12月10日收到福建省泉州市中级人民法院送达的（2020）闽05破申18号《民事裁定书》，裁定受理债权人奇皇星对贵人鸟的重整申请。

这也是继2020年8月贵人鸟被申请破产重整后，第二次被申请破产重整。当时，奇皇星以贵人鸟不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向泉州中院申请对贵人鸟股份进行重整。

泉州中院则认为，根据贵人鸟股份资产负债表的数据，应当认定贵人鸟股份资产已不足以清偿全部债务。奇皇星公司作为债权人，依法有权申请贵人鸟股份重整。

天眼查信息显示，截至目前，*ST贵人共有4条被执行人信息，当前被执行总金额约2.69亿元人民币。

在步入破产重组的道路删，贵人鸟也拉响了退市警报。在2020年5月6日起，贵人鸟实施了退市风险警示，在资本市场被冠上“ST”的帽子。在六年的时间里，贵人鸟从一家市值427亿元的上市公司、国内知名运动品牌，成为了市值14.33亿，在国内市场上已经见不到的运动品牌。

2 贵人鸟2020年预亏3.79亿元，财务费用高达2亿元

1月28日，贵人鸟股份有限公司（以下简称“贵人鸟”）披露2020年业绩预亏公告。贵人鸟预计2020年净利润约为-3.79亿元，扣非净利润约为-4.16亿元。2019年，贵人鸟净利润和扣非净利润为-10.96亿元和-10.42亿元。

近年来，贵人鸟深陷经营困境，高负债、流动性危机以及债务违约等问题频出。去年12月10日，贵人鸟宣布，法院已裁定受理申请人对贵人鸟提出的重整申请。12月11日，贵人鸟收到法院指定管理人的相关决定书，裁定公司进入重整程序。

据本次业绩预告，受新冠肺炎疫情、市场竞争加剧、债务违约以及进一步梳理终端销售渠道等因素影响，贵人鸟2020年营业收入同比出现下滑。为促进终端销售，贵人鸟对销售政策进行调整，一是调低经销商的供货价格，通过让利提高经销商的销售积极性；二是为消化公司库存，加快资金回笼，加大了对过季商品的折扣力度。

以上原因导致贵人鸟2020年毛利与上年同期相比有所下降。

同时，由于流动性紧张，贵人鸟无力偿还PPN（非公开定向债务融资工具）及银行贷款等，债务违约导致公司的利息、罚息等财务费用增加。报告期内，贵人鸟财务费用约2亿元，同比增加约5200万元，同比增长约35%。

此外，由于鞋服行业竞争加剧、对销售终端的广告投入减少及新冠肺炎疫情等原因，贵人鸟下游经销商的经营难度加剧，公司终端市场销售能力和回款进度受到一定程度的不利影响，贵人鸟于2020年计提信用减值损失，预计减少当期净利润约2.7亿元。