乙二醇：年底行情趋弱

乙二醇临近年底市场行情逐渐走弱，在无外在利好利好条件，乙二醇供需矛盾显著，宏观数据疲弱，乙二醇回归基本面。

数据来源：金联创

上周华东乙二醇现货市场冲高回落。上周初，下游工厂节前备货造成现货紧缺；同时，临近交割，由于到港船货受到污染以及船期推迟影响，乙二醇累库预期推迟，市场价格一路走高。周中，下游工厂备货基本完成，空头补货接近尾声，对乙二醇高价位的现货有较强的抵触情绪。此外，下游聚酯产销低迷，开工率逐渐下滑。对原料需求疲软。乙二醇市场价格大幅回落。截至上周五收盘时，乙二醇现货商谈区间在5230-5240元/吨。

数据来源：金联创

综合来看，目前聚酯工厂检修力度虽然比去年同期多284万吨附近，但是主流聚酯工厂检修力度并没有出现明显增长。例如，桐昆、新凤鸣各自仅检修了约75万吨产能，且均集中在春节前；盛虹共计划检修50万吨产能，春节前一套，春节后一套；恒逸集团仅涉及约65万吨产能，且尚没有执行；恒力集团涉及60万吨产能，均春节后。这些检修产能与他们自身百万吨级别的总产能相比，就算凤毛麟角了。

1、港口库存方面：

由于下游聚酯工厂春节期间检修较多，预计乙二醇春节期间有累库预期，然目前港口库存水平相对同期来说持续低位，且港口尚存天气等不确定性因素影响，累库不及预期，库存方面给予压力不会太大MEG价格仍可在低库存中找到支撑。金联创最新数据显示，1月16日华东乙二醇库存共计35.3万吨，较1月9日增加1.9万吨，其中，张家港17.6万吨（某库日均出货约在11343吨附近）；太仓4.8万吨；宁波7万吨；江阴4.8万吨，洋山1.1万吨。

2、乙二醇下游聚酯工厂对原料需求疲软：

上周聚酯市场大盘温和调整，聚酯工厂进入库存累积状态，聚酯工厂装置减、停产也进入小高峰，聚酯工厂开工率大幅下滑。下周，随着多套延期检修的聚酯装置陆续检修，聚酯综合开工率或下降至年内新低。上周（2020.1.10-1.16）涤纶长丝综合开工率在78.94%（涤丝有效产能为3315万吨），涤纶短纤综合开工率在75.91%（涤短有效产能为786万吨），瓶级PET综合开工率在68.66%，纤维级PET综合开工率在80.17%，聚酯综合开工率在78.63%（截止目前，聚酯有效产能为6035万吨）。

3、从装置的运行情况来看：

对于新增产能方面，实际增量要在节后，目前浙江石化1月18日在舟山启动其新的75万吨/年MEG装置，而节前已试车的恒力90万吨乙二醇装置及内蒙古荣信40万吨煤制乙二醇装置均有计划年后生产销售。且乙二醇上周运行装置开工处于相对高位，上周石油制乙二醇开工负荷在60.84%附近，甲醇制乙二醇开工率98.7%附近，煤制乙二醇开工率在74.47%附近，乙二醇综合开工率在69.24%，较上上周上调2.92%。2月份供应面国内增量预期明显。

金联创预计近期乙二醇市场或呈偏弱运行。随着美伊冲突缓和，国际原油价格连续回调，对乙二醇的成本支撑松动。乙二醇市场行情回归基本面。乙二醇供应增量与需求缩量预期逐步兑现，乙二醇市场重回弱势。预计本周乙二醇现货商谈在5000-5300元/吨的区间概率较大。仍需关注进口量与库存的具体变化。