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聚酯产业链“权力的游戏”最终季火爆上演!昔日霸主一个月利润狂降50%跌下神坛,铁王座上最终坐着的会是谁?

来源:中国绸都网 | 作者:陶佳毅 | 时间:2019-04-18 09:58:12 | 订阅《东方纺织》周刊

近日,权力的游戏最终季火热开播,凛冬已至,龙妈和雪诺谈起了恋爱,引起一片热议。而与此同时,聚酯产业链中“权力的游戏”也在如火如荼地上演中,谁又能笑到最后?

PX:一个月狂降50%,跌下利润铁王座

随着国内PX项目陆续投产,一度被称为聚酯产业链“利润之王”的PX最终还是逃不过跌落神坛的命运。

2000年以后,全球PX总共有四轮投产高峰,峰值分别对应2003年、2007年、2009年、2013年,2019年,第五轮PX投产高峰已经到来。

3月24日,恒力炼化的第一套PX装置产出了合格产品,该装置产能有225万吨,目前负荷维持在5-6成,未来还有继续增加负荷的计划。除恒力外,许多民营炼化巨头的PX装置也在紧锣密鼓地建设当中。

据中国绸都网数据监测显示,3月以来,PX与石脑油的差价在不断变低,与此同时,PX的利润(毛利)也呈现了一个大幅下跌的趋势,跌幅接近50%。

引领疯狂行情,却是回光返照!

PX的利润急速下跌,让人感到唏嘘。

去年7月到10月中旬,整个聚酯产业链开始了一波疯狂上涨的行情。PX、PTA、涤纶长丝都在短时间内大幅上涨,下游织造企业怨声载道,也直接导致了去年原先九十月份传统旺季的消失。

而这波疯狂行情的始作俑者就是PX,正是因为它短时间内大幅上涨,才最终导致了聚酯全产业链一同发疯。在那段时间,PX的利润也开始了直线上涨。

(2018年7-10月PX利润情况)

距离去年聚酯产业链的极速狂飙还不到一年时间,PX的利润就开始了急速的下滑。原以为这是利润霸主宣誓霸权,没想到却是它最后的回光返照。

就如同权力的游戏中的劳勃国王,本想着要整顿吏治,大干一场,没想到却早早就领了便当,只留下了一个铁王座引起各方争夺。

(劳勃国王领了便当,留下了铁王座引起各方争夺)

谁能坐上铁王座?

PX跌落神坛以后,聚酯产业链的利润势必进行再度分配,谁又能获得最大的那块蛋糕,坐上利润的铁王座?是巨头林立的PTA?是产能逐渐集中的聚酯长丝?乃至于进入弱势周期的织造?

(最终谁能坐上利润的铁王座)

占据先机的PTA

与PX产能急剧增加不同,近三年来,PTA基本处于一个新增产能停滞的状态。因此一旦下游织造市场行情略有好转,涤丝需求开始增长,PTA的现有产能就会显得吃紧。

事实上,PTA目前已经承接了一部分PX价格坍塌之后的利润。从PTA期货走势来看,经过了去年下半年的疲弱以后,今年一月开始,PTA期货的价格开始了大幅度的反弹。虽然之后PTA的价格持续震荡,但是PTA原料PX的价格是在一个下行区间,因此PTA的利润还是有所提升的。

就如同君临城中的瑟曦,第一时间接收了上一任国王留下的遗产,在这场权力的游戏中已然占据了先机。

(PTA1905期货走势图)

但是同时我们也要看到,一方面,今年终端织造市场行情较往年比较温吞,织机开工率不如往年同期,对上游PTA的需求造成了一定的冲击;另一方面,因为去年PTA产业盈利良好,未来几年内,新凤鸣、仪征化纤等多个PTA装置都会陆续投产,PTA的产能将会再度提升,它的利润势必会受到影响。

(瑟曦:占得了先机,但背后却存在诸多隐患)

后劲十足的聚酯长丝

近几年来,随着涤纶长丝的产能越来越向几家龙头企业集中,聚酯龙头对聚酯产品的定价权越来越强。可以说,在聚酯产业链里,涤纶长丝就是赚钱的代名词。

哪怕是去年受到发疯行情的影响,又在年末的时候被国际油价打压了一波,导致年底去库存的过程略显艰难,但是对于聚酯大佬们来说,这些也只能算是小挫折,远远没有达到伤筋动骨的程度。

再说今年开年以后,聚酯的库存依然在缓慢地下降中。

未来几年里,可以预见的是,随着聚酯产能的进一步集中,聚酯龙头企业对涤纶长丝的定价权必将进一步增强。

就像权力的游戏中的龙妈,别人手里或许有很强大的军队,或者很富有,但是她手里有攻无不克战无不胜的终极武器——龙,先天就占据了绝对的优势。

(龙妈:手上有龙,先天就占据了绝对了优势)

夹缝求生的终端织造

相比之下,终端织造的日子就显得悲惨了许多。去年7-10月,聚酯产业链上,无论是PX、PTA还是涤纶长丝都在狂欢,只有终端织造企业在独自承压。面对不断上涨的原料价格,织造企业涨价也不是,不涨价也不是,利润一下子缩减了许多。

而被透支的行情最终也导致了去年“金九银十”传统旺季的消失。今年以来,在年后短暂复苏以后,3、4月份的行情也较往年来看差了许多。

凛冬已至!Winteriscoming!用权力的游戏的这句经典台词来形容现在的织造市场是再贴切不过了。

(Winterishere!)

在权力的游戏中,北境之王雪诺,不仅要面临南方势力的挑战,更重要的是北方还有异鬼的致命威胁。

现在的织造市场何尝不是这样,不但要考虑未来原料价格变动,更重要的是,随着苏北、安徽、湖北等地织造产能的陆续投产,常规坯布面料的产能大幅上升,加上服装零售端不景气的表现,现在织造企业可以说是在夹缝中求生存了。

对织造企业来说,铁王座最终归谁也轮不到他们操心,能够在已经到来的凛冬中活下去才是最重要的事情。

(雪诺:如何在已经到来的凛冬中活下去才是最重要的)

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