PTA：2019年或是最佳年份! 龙头们纷纷谋求扩产，以分享价格上涨的市场红利

近期国内PTA市场迎来大幅走跌，虽然原油市场重心上涨，但PX新增产能即将释放对市场形成利空，期货合约空头压力较重，期现货市场出现不同程度的走跌，不过随着利空消息面的散尽，近期PTA有几套装置等待检修，下游长丝4月将进入传统旺季，业内人士预计PTA二季度将趋于紧平衡，价格有望持续走强，迎来景气周期。

2019年PTA产能的供给冲击已经基本结束

2019年PTA产能的供给冲击已经基本结束。2月份福化工贸225万吨的产能投放基本着这一波PTA新增供给的结束。至于目前传完四川晟达110万吨装置在3月底计划投料开一半负荷，我们认为对市场的冲击不大，原料问题有待解决且成本偏高。

据统计，目前国内开工率维持在89.03%左右，从上表中也可以看出，前期PTA工厂停车装置陆续恢复，而在一季度末及二季度初仍有几套装置面临检修，产能约597.5万吨，损失量约24万吨附近，同时仍有不确定的装置检修，从数据上来看，二季度PTA供应量或小幅下降，一定程度消化一季度积累的库存，在需求恢复较好的情况下，短期内或缓解市场供应压力，回归平衡状态。

4月涤丝需求旺季，PTA消费量将得到保证

4-6月份是涤纶长丝需求的旺季，且要新增223万吨产能，PTA消费能够得到保证。长丝传统的旺季是4-6月份，9-11月份。以2018年为例，2018年聚酯3-6月份平均开工水平分别是87.62%、90.07%、90.92%以及89.99%；聚酯开工呈现逐步递增的趋势，因此PTA消费量将得到保证。

此外，2019年上半年长丝新增产能也比较多，达到了223万吨（考虑了部分短纤等），对应新增200万吨的PTA需求。随着聚酯市场整体产销的稳步推进，聚酯厂家库存压力进一步下调。

PTA装置进行检修，一定程度缓解市场供给压力，而需求方面恢复较好，特别是3月初，终端织造厂春节后回来，进行了一轮集中补库，聚酯产销火爆，消化了多数库存，产业链整体需求好转。在供需端双重利好推动下，PTA步入去库存周期。

截至15日，PTA社会库存维持121.7万吨。尽管PTA库存水平仍处于高位，但是在装置检修和下游开工维持高位的预期下，库存去化势头有望延续。

综合来看，二季度国内PTA工厂装置仍有集中检修可能，同时在供需端双重利好推动下，PTA有望延续去库存化，因此，二季度PTA供应格局预测或由宽松转向紧平衡。

行业龙头恒逸石化13日接受机构调研时表示，2019年PTA原料PX进入产能扩展投放周期，供应宽松，为PTA利润进入持续上涨周期提供了良好铺垫。下游聚酯纤维产销稳定，需求持续回暖，为PTA价差修复提供了稳定的需求端支撑。预计PTA后市将更趋于紧平衡态势，PTA的市场空间将更为乐观，未来PTA效益将继续回升上行。

PTA：2019年或是最佳年份！龙头们纷纷谋求扩产，以分享价格上涨的市场红利

2017年开始，受益于下游聚酯需求的强劲增长，以及行业自身供给侧改革的推动，PTA行业迎来复苏，进入景气上行周期，加工差迅速修复。

我们认为2018-2019年是国内PTA行业的产能缓释期，新增产能较少，而需求稳定增长的情况下，供需格局逐步扭转，PTA逐渐由买方市场进入卖方市场，沿产业链向下的议价能力显著增强。

不仅如此，2019年是我国民营大炼化项目的投产元年，伴随着大炼化项目投产，国内PX供给能力将得到显著增强，产业链议价强势地位也将逐渐从PX转移到PTA缓解。因此2019年国内PTA行业将迎来最佳盈利改善期，聚酯产业链中PTA环节盈利能力得到增强。

从2008-2017年，PTA的产能经历了两次爆发式扩张。2012年PTA产能井喷式增长，达到3296 万吨/年，同比增长64.1%，而同年的表观消费量仅为2568.1万吨，PTA产能过剩现象初显。

2015年绍兴远东石化宣告破产，翔鹭石化也因上游PX装置事故停产，行业完成产能出清，进入复苏期。2017年到2018年，部分停产产能完成复产，桐昆嘉兴石化二期投产，PTA行业完成产能格局重构，行业龙头集中度持续提升。

PTA龙头们在近阶段纷纷谋求扩产，以分享PTA价格上涨的市场红利！

东方盛虹

东方盛虹3月9日公告，公司拟以现金约10.11亿元收购盛虹苏州、盛虹石化合计持有的盛虹炼化100%股权。东方盛虹表示，拟通过本次收购置入盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目。

该项目总投资估算为774.75亿元，主要包括1600万吨/年炼油、280万吨/年对PX、110万吨/年乙烯项目。2018年12月14日开建，预计2021年建成投产。

据了解，该项目中的PX将主要用于自用。为此，公司将在2021年投产前获配相应所需的PTA资产。届时，东方盛虹将全产业链运行，平衡各个环节的周期波动，提升竞争力。

桐昆股份

桐昆股份拟投资约160 亿元建设石化聚酯一体化项目，形成年产2×250万吨PTA、90万吨FDY的生产能力；并启动恒腾四期年产30万吨绿色纤维项目和年产50万吨智能化超仿真纤维项目。

桐昆股份表示，近几年公司聚酯化纤快速发展，PTA自给率严重不足，本次扩产的PTA基本全部自用。另一方面，长丝有上千个品种，需要不断推陈出新，才能满足纺织服装风格多变的需求，赢得市场。

新凤鸣

与桐昆股份同在桐乡市的新凤鸣也在谋划扩张版图。新凤鸣3月7日公告，计划开建独山能源二期年产220万吨绿色智能化 PTA 项目。该项目是新凤鸣正在筹划的定增的四个募投项目之一。该定增已获证监会受理。目前，公司已先行启动独山能源二期年产220万吨绿色智能化 PTA 项目。

恒逸石化

恒逸石化已在文莱布局炼化一体化项目，主要生产公司所需的化工原料PX和乙二醇及其它石油化工产品。恒逸石化3月5日接受机构投资者调研时表示，文莱项目进展顺利，项目总体进度累计完成90%以上。

荣盛化工

荣盛化工控股浙江石化，浙江石化舟山“4000万吨/年炼化一体化项目”正在建设中。公司表示，建成后相当于再造一个荣盛化工。公司一直注重项目储备，将根据具体情况适度对PTA项目进行扩产。公司透露，目前满产满销。