虽然2月份PTA经历了大幅度累库,因产业存在改善预期,商品市场回暖导致资金流入化工品市场, PTA价格得到大幅度抬升,现金流得到明显改善。推涨的主力,主要是市场对未来需求预期的提升导致的,那么我们来推测一下二季度PTA供需格局。
往年二季度PTA将进入集中检修季节,PTA大概率进入去库存的周期。目前来看,二季度PTA装置检修逐步公布, 3月份PTA装置检修产能达710万吨;4月份检修产能达191.5万吨,5月份检修产能610万吨;另外,2018年二季度检修企业仍存在宁波逸盛、仪征化纤、以及逸盛大化。可见,检修将于3月份逐步开启,供应增量也逐步见顶回落。但与往年不同的是,晟达110万吨装置计划3月底投产,4月份将有成品送到华东地区,供应量存在增加的风险。
表1 3-5月份国内PTA装置检修计划
从需求端来看,PTA消费量将逐步提升。根据表中可以看出,3月份聚酯存在63万吨投产计划,5月份存在70万吨投产计划,6月份存在90万吨投产计划,聚酯新增产能落实或进一步提升PTA消费量。再者,2018年聚酯3-6月份平均开工水平分别是87.62%、90.07%、90.92%以及89.99%;聚酯开工呈现逐步递增的趋势,因此PTA消费量将得到保证。
表2 3-5月份国内聚酯新增产能计划
但是,经过去年新增产能集中投放后,聚酯竞争格局的加大导致开工水平出现下滑,而2019年上半年聚酯产能仍存在多套装置投产计划,且产能集中度进一步提升,或影响聚酯工厂的开工及产销与同期相比稳中有降。
综上可见,目前公布的PTA检修计划尚不完善,若按照2018年检修企业来看,PTA供应存在见顶回落的可能,但二季度存在晟达投产的潜在风险,或减弱PTA去库存的力度;从需求端来看,虽然存在223万吨新增产能投放计划,但是能否如期投放,以及目前竞争格局的加大,聚酯开工水平或出现同比下滑,这也将减弱PTA去库存力度。因此二季度PTA供需大概率迎来去库存的周期,不过力度或不及去年同期水平。
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