中美新一轮经贸磋商在即，产量创新高的棉花路在何方?

在注册仓单积压、新疆棉产量创新高、外围波动等因素的影响下，棉花期货自节前以来保持弱势。而伴随着中美新一轮经贸磋商的开始，棉花下游需求启动是否能够提振行情走势成为近期市场关注的焦点之一，而从长期来看，市场人士表示，宏观面仍是形成牛市行情的主基调，仓单与配额的变化情况对基本面的影响值得留意。

开盘两日棉花期货行情先跌后涨 市场观点不一

国内春节休市期间，外盘受美元走强与美国农业部发布的全球供需报告等因素影响，ICE美棉主力合约累计跌幅近2.5%，而在本周一，外盘继续维持弱势，跌至逾一年来的最低水平。

相较于外盘的弱势，内盘郑棉期货在经历节前下跌后，开盘两日先跌后涨。2月12日郑棉1905合约盘中涨幅一度扩大到近2%，结算价为每吨15320元，棉纱期货也同样收涨。

对于周一内盘行情的弱势，市场普遍认为，主要受外盘春节期间下跌影响。此外，新华社日前发布消息称，2018年新疆棉花产量再创新高，达511.1万吨，比2017年增长11.9%，占全国的83.8%，占比同比增加9.8个百分点。

消息显示，产量创新高，首先得益于种植面积的进一步扩大。2018年，新疆棉花播种面积达3737万亩，同比增长12.4%。新疆棉花总产、单产、种植面积、商品调拨量连续24年位居全国第一。

此外，得益于新疆实施一系列措施扶持棉花及相关产业发展。近年来，全程机械化在新疆棉田得到大范围推广。自治区农业农村厅数据显示，北疆八成以上棉田已实现全程机械化运作，南疆机械化率也接近二成。

为提升棉花品质，加快供给侧结构改革，新疆2018年在沙湾、玛纳斯、尉犁等6个县试点按质量补贴，要求符合棉花纤维长度和强度达到一定程度、种植面积达一定面积等标准，棉农可获得每千克0.3元的补贴。目前，新疆共有19个棉花公证检验实验室，以其品质检验结果为依据，进行质量补贴发放，从而调动棉农种好棉花的积极性。

而就消息对盘面的影响，市场观点不一。在南通棉麻副总经理宦永平看来，虽然行情受内外盘联动、农业部数据等多方面因素影响，但新疆棉花产量创新高是开盘首日行情走弱的主要原因。

另一市场人士则向期货日报记者表示，产量数据需要得到进一步确认，短期内内盘行情的波动主要源于基本面，注册仓单量仍继续对盘面保持压制。

瑞达期货表示，从供应端来看，棉花工商业库存仍处于历史同期高位，节后国内棉纺织企业陆续开工，但市场仍以销售库存为主。

中美经贸磋商在即 产业链企业对下游需求持观望态度

那么在当前的行情波动下，哪些因素对棉花期货短期行情带来影响？多位市场人士反映，作为目前产业链的关注焦点，下游需求仍偏淡，而中美贸易争端前景的变化将影响市场实际需求。

“从目前了解来看，下游需求还是偏淡，至于开工情况，广东地区较多企业仍在休假。”广东海大集团油料部棉菜粕组采购专员王冬阳表示，短期行情走势除了需要继续关注下游开工情况和订单情况，还要留意中美贸易问题的最终结果。

“行业现在下游的用棉情况不太乐观，棉纱库存量大，不好销售出去。”宦永平告诉记者，国内下游棉纺织品总体生产量超过国内需求，所以需要对外出口，目前中美贸易磋商对纺织品出口的影响至关重要，短期行情可能会呈现稳中有跌的态势。

日前，中国商务部最新宣布,中美贸易团队将于2月14日至15日在北京举行新一轮中美经贸高级别磋商。根据中国商务部公告，届时国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦会晤磋商，双方将在不久前华盛顿磋商基础上，就共同关注问题进一步深入讨论。

美尔雅期货表示，虽然目前郑棉迎来修复性上涨，但仍然需要警惕磋商事件打击，目前市场对中美贸易磋商进展持有的态度并不乐观。

永安期货则在2019年研报中表示，国内棉花市场依然是处于去库存周期中，产业供需结构良好，但是在价格已连续上涨横跨3个自然年度和2个市场年度后，中期调整的幅度端看消费和宏观情势了，中期调整之后，长周期的上涨大概率还将持续。

对于中美贸易问题的前景，国联期货表示，未来，中美贸易摩擦有三种不同的走向：第一种，双方谈判团在90天内最终达成和解协议，中国对美国的服装类出口订单有望出现大幅回升，棉花需求就有了确定性保障；第二种，双方在某些领域达成了妥协（如：农产品方面），这也是比较确定性的利好；第三种，谈判并未达成协议，棉花消费将受到的阶段性影响是巨大的，而全球棉花的消费总量影响不大。