刚刚，棉花期权在郑商所上市了

继棉花期货、棉纱期货之后，我国棉纺织产业链条上目前又多了一个风险管理工具。1月28日，棉花期权在郑州商品交易所成功上市交易。首日挂牌的棉花期权合约标的期货合约为CF1905、CF1907、CF1909和CF2001。

郑商所理事长陈华平表示：“棉花、棉纱期货、棉花期权和相关场外产品的推出，以及PTA期货国际化的实施，使得郑商所成为品种最为丰富、工具最为齐全的国际纺织产品衍生品交易中心。下一步，我们将力争把郑商所建成国际纺织产品定价中心和风险管理平台。”

棉花期权：更好满足涉棉企业多样化和个性化避险需求

我国是世界上最大的纺织品生产国、消费国和出口国，棉花是纺织行业的重要原材料。1999年，国家深化棉花流通体制改革。改革后，棉花购销价格放开并基本由市场形成，棉花生产基本保持稳定，棉花经营渠道逐步拓宽，但也存在着棉花质量不高、价格波动较大等问题。

2004年6月，为服务棉花流通体制改革，郑商所上市了棉花期货。棉花期货上市以来，市场运行总体平稳，参与的产业企业不断增多，棉花期货价格权威性不断增强，逐步成为政府宏观调控和国内外棉花贸易的重要参考依据，为棉纺织企业和广大棉农提供了有效的风险管理工具，对于稳定棉花生产、提升棉花质量发挥了重要作用。

2014年，国家开始实行棉花目标价格改革。为服务目标价格改革，郑商所在新疆设立棉花期货交割仓库，并将棉花期货基准交割地由内地调整至新疆，进一步巩固了新疆棉花主产区优势。

郑商所还开展了棉花期货走进新疆活动，联合新疆地方金融监督管理局共同举办“地方金融人才千人培训班”，大力培育新疆棉花期货市场。稳步扩大棉花“保险+期货”试点，支持建设棉花“保险+期货”试点28个，并积极参与新疆维吾尔自治区棉花“保险+期货”试点方案制定工作，在促进棉农稳收增收的同时，探索完善农产品价格补贴新机制。

郑商所上市棉花期权，将更好地满足产业企业多样化和个性化的避险需求，降低“保险+期货”试点风险对冲成本，提升“保险+期货”试点整体效果，为现行棉花价格补贴政策提供有益参考和有效补充，这是郑商所服务棉花目标价格改革的又一重要举措。

“受方星海副主席的委托，我代表中国证监会对郑州商品交易所表示热烈祝贺。”中国证监会期货部主任罗红生在棉花期权上市仪式上表示，上市棉花期权，有助于完善价格发现机制，促进产业结构升级和优化，也有助于丰富涉棉企业的风险管理手段，稳定棉纺织企业生产经营，促进棉农稳收增收。棉花期权上市后，棉花期货、期权、保险等金融工具相互配合，对深化目标价格改革、探索新型农业支持保护制度、完善农业补贴政策具有重要意义。郑州商品交易所要加强市场监管，牢固树立风险意识，积极引导产业企业利用期权管理风险，促进棉花期货和期权功能有效发挥。

中国棉花协会秘书长王建红认为，棉花期权在套保成本、资金管理和套保策略方面具有独特优势，能够更好地服务企业转型升级和提升竞争力。我国棉花生产与流通经营规模小，资金压力大，抗风险能力弱，更加需要利用期权管理风险。广大涉棉企业应正确认识、积极学习并合理运用期权工具，在严控风险的前提下，探索运用期权管理风险的新模式，不断提高新形势下驾驭市场的能力。

郑商所：打造国际纺织产品衍生品交易中心

在纺织产业链条上，棉花是最为重要的天然纤维，聚酯涤纶则是用量最大的化学纤维，PTA则是生产聚酯涤纶的重要原料之一。

2017年，中国化学纤维的产量达到4919.55万吨，占世界化学纤维总产量的比重超过70%。其中，涤纶丝的年产量约为3934万吨。而在芳烃产业链上，90%的PX用于生产PTA，90%的PTA用于生产聚酯产品。

前，我国有90%的PTA生产企业、贸易企业和80%的聚酯企业都在使用PTA期货规避风险。尤其是近些年，PTA期货市场服务实体产业的能力持续增强，在国内期货品种功能评估中，PTA期货稳定在前5名，是功能发挥最好的化工品种。

而随着2018年11月30日PTA期货开启国际化，将有助于促进中国PTA产业和聚酯产业链的进一步发展，增强我国在该领域的国际定价权和影响力。

特别值得注意的是，此次，随着棉花期权的上市，郑商所在纺织产业链条上已经拥有了棉花期货、棉纱期货、棉花期权、PTA期货，而且，PTA期货也已经开始实行国际化。这使得郑商所成为品种最为丰富、工具最为齐全的国际纺织产品衍生品交易中心。

郑商所理事长陈华平表示，接下来，郑商所将努力做好以下工作：

一是根据产业需要和市场运行情况，对标国际期货期权规则体系，不断优化相关品种规则制度，积极引导境内外纺织企业利用期货期权市场，发挥期货期权市场功能作用，更好地满足实体经济定价和风险管理需求。

二是把防控市场风险始终放在首要位置，加强对市场运行情况的监测监控，及时发现和处理异常交易，有效维护市场秩序，促进市场平稳运行。

三是研究推出短纤期货、PTA期权等更多新品种新工具，进一步完善衍生品体系，努力为服务实体经济、服务重大改革举措作出更大贡献。

（文中部分图片由乔林生提供）