节后棉花价格是否如期上涨？

近期国内棉花市场如期回暖，郑棉盘面回归至万五以上，现货市场走货步伐也逐步加快。但因临近春节，棉花市场回暖时间有限，目前下游纺织企业纷纷迎来放假高潮，国内物流也陆续停运。年后市场能否延续“暖意”尚存变数，当前市场一致认为，下游需求将是主导棉花价格走向的关键因素，因此也从此角度分析年后皮棉价格走向。

库存消费比降低，但供应端压力不减

据数据统计，截至2019年1月24日，新疆棉加工总量501.01万吨，而去年加工量为502.43万吨，仅差1.42万吨，2019年，我国皮棉总产量有望达到598万吨，增产幅度在5%左右，虽然长期需求缺口仍然存在，但增产消息仍对市场形成利空。事实上，经过连续的抛储政策实施，我国棉花库存消费比持续降低，由2014年的196%下降至目前的73%。为慢牛市场奠定了良好的基础，但在短期内并不能提供上涨动力。

与此同时，因郑棉盘面回涨，仓单数量迅速增加，尤其新疆地区，北疆棉花消化速度快速增加，大量高品质、高升水的机采棉“涌”入套保盘。部分机构认为，1905棉花或在15000-15500之间反复。

内外棉价差缩小，进口棉仍具优势

受益于人民币汇率上涨，进口棉国内现货成本有200元/吨下滑，其性价比优势快速显现。另外配额因临近期限，成本也有下降，近期澳棉、巴西棉走货速度明显好转。与此同时，进口棉港口库存也大量增加。据悉，截至21日，张家港口岸保税棉花库存为39998吨，较上一周增加2803吨。青岛港港口库存同样充裕，这与前期市场普遍看好3月份需求有关，春节将至，部分贸易商也有习惯性补库行为。

节日期间下游库存回升

受物流影响，春节期间市场基本处于“休市”状态，但部分厂家从成本考虑，仍维持开工，纱线库存也将逐步回升，初步预计纱线库存可用将天数增加8-15天左右。当前棉纱市场处于敏感期，对于原料的采购比较谨慎，因此年后初期的调涨只能是“试探性”的。若下游需求未能恢复，棉花价格未能形成有效成交，难以对现货价格形成支撑。

而对于坯布市场来说，1-2月份是生产淡季，今年坯布库存压力偏大，部分厂家延长放假期至正月十五以后。因此对于棉花市场来说，棉纱厂家的备货心态尤其重要。据我的农产品网了解，目前70%左右的市场人士认为节后初期仍以观望为主，而10%左右表示年后会习惯性上调出货价格。

中美贸易摩擦仍是关键点

本月31日将迎来中美贸易的新一轮磋商，或将判定国内需求的大方向，谨慎起见，年前纺织企业仅有小量备货，待谈判结果落靴后在进行下一步动作。进入节前最后一个工作周，现货市场陆续休市，届时年后定价郑棉走势将作为重要参考。

综合来看，国内棉花市场并不会出现需求缺口危机，因此棉价大涨的可能性并不大。而贸易摩擦方面，2018年我国共计进口棉花158万吨，美棉进口54万吨，占比34%，其决定作用在于出口，或者说是国内纺企对于出口预期的心态。另外，从以往经验来看，贸易摩擦是一项持久战，短期市场或仍然维持区间震荡的格局。