上下两难，短期内乙二醇或缺乏提振空间

近段时间，隔夜油价再次小幅收高。本周华东MEG到港库存较多，当前聚酯集中检修，随着年关临近，本月中旬终端织造企业开工负荷将大幅下滑，聚酯市场面临累库压力。乙二醇产能未来增产预期较大，供需面看乙二醇长期基本面偏空，短期下游备货行情刺激MEG上扬，但空间或相对有限。

宏观环境好转

近期，财政部部长助理许宏才表示，加大减税降费力度和加大支出力度。此消息出台后，中国股市、大宗商品期货反映强烈，纷纷出现反弹走势，隔夜原油也因此结束了连续下跌，出现了近3%左右的涨幅。

乙二醇也结束了连续调整的局面，开始从底部放量，有脱离底部的影响，尤其是大商所主力合约1906合约，表现相对强劲，由之前的贴水近月现货，变为对现货形成了一定的升水。

一方面原因，是中国实施减税措施后，对宏观环境是较大利好，乙二醇前期的疲弱走势很大，市场人士对2019整体经济的看衰，另一方面，乙二醇的下游需求主要来自于聚酯工厂，而聚酯工厂的终端需求多来自于制造业和小微企业，是此次减税降负重点目标，企业负担降低后，对聚酯需求或有明显增加，这也将抵消部分因乙二醇产能增加而导致供大于求的担忧。

短期需求火爆

随着原油价格反弹，涤纶产销火爆，上周库存快速下滑，尤其POY库存由14.5天降为5.5天。在当前库存水平下，涤纶企业压力大幅降低。织造企业春节放假时间即将集中到来，纺织行业淡季，且终端在上周接货偏多，未来若原油价格不再出现继续上涨，产销或将快速回落。

港口库存大增

乙二醇上周港口库存大增，再次回到2018年下半年以来最高水平。国内今年新增产能较多，供应充足。而需求短时间看依然有减弱的预期，因此近期基本面偏空。

不过5000元/吨附近接近煤制乙二醇成本价格，因此存在一定的支撑。本周若原油价格不再出现大幅波动，高位盘整，乙二醇大概维持在低位震荡。节前缺乏实质性的利好推动力，而下方下跌动能也有限。

检修企业增加

近期虽然受行情下跌及环保影响国内煤制乙二醇开工率略有下降，但国内综合开工率仍维持70%以上，加之华东港口库存持续累积库存中，目前港口库存已处于年内相对高位，且后续仍有攀升预期，国内供应面表现充足，而下游工厂自12月以来陆续公布停车检修计划，目前已进入停车集中期。

随着春节的临近，检修企业将仍有增加，目前已出台检修计划的企业已累积至800万吨以上，已进入检修阶段的已达300万吨附近。

综上所述，在外围氛围缓和和国内宏观环境好转推动下，乙二醇短线或存上涨机会，但在基本面偏弱，预期下行情上方阻力较大，整体提振空间或有限，延续低位中枢运行，追高还需谨慎。