本土纺织染料龙头上市公司——浙江闰土股份有限公司(以下简称“闰土股份”),3月30日发布2018年一季度业绩预告,预计公司2018年1-3月净利润为3.00亿元~3.52亿元,上年同期为1.60亿元,同比增长87.58%~120.09%。
闰土股份表示,做出上述预测,是基于以下原因:随着环保形势持续趋严,部分染料小产能出清,使得报告期内公司主要产品销售均价同比增长幅度较大,致使公司利润额和毛利率同比上升。
事件:公司发布一季度业绩预告,预计一季度归母净利润3-3.52亿元,同比增长87.58%-120.09%。
考虑到春节因素的影响,第一季度业绩符合预期。由于有一季度的春节假期,第一季度的染料销量受到一定影响。但是受益于产品的高景气,公司第一季度利润出现了高增长。我们认为公司第一季度业绩符合预期。
染料供需格局好转,价格上涨,盈利增强。随着环保形势持续加强,部分染料小产能出清,而需求端相比于数年前有所好转,需求旺盛。公司的主要产品销售均价同比增幅较大,2018年以来,活性染料提价一次,分散染料提价两次,公司盈利能力大幅增强。
助剂业务受益于供给收缩,盈利能力提升。公司助剂业务的主要产品是保险粉,公司具有保险粉产能5万吨。自从行业内产能第一的中成化工2017年停产以来,保险粉行业经历了“去库存-需求持续-供给紧张”的过程,保险粉价格从5000元/吨左右上涨至目前10000元/吨左右。公司受益于保险粉的涨价,助剂业务盈利能力有所提升,贡献了业绩增量。
化学原料业务受益于产品价格高位,盈利能力强。公司目前化学原料中烧碱和双氧水的价格处于同比较高水平,盈利能力较强,而混硝基氯苯和氯化苯的价格变化不大。
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