PTA反弹之路能走多远？

导 语 :自情人节以来，国内PTA市场持续下滑，场内商谈氛围偏弱，不过，近日国际油价反弹明显，更有接近底部迹象，且PX价格有望回暖，成本端支撑强劲，那么国内PTA市场是否同步原料市场，进入反弹阶段呢？

供应量收缩，压力得到缓解。

从供应端来说，目前国内PTA开工率维持在68.55%，目前检修及计划检修产能达到525万吨，损失量达到20万吨，因此，5月份月产量有所下降，供应压力得到缓解。此外，关于远东石化的复产，乐观预计可能在二季度后半段重启，但也有市场人士认为可能到三季度都无法复产，而翔鹭石化仍在重组过程中，恐怕年内难以复产，因此，后期供应压力的缓解有利于PTA价格企稳。

聚酯库存开始下降，需求端表现给力。

前期在上涨行情推动下，终端行业积极备货，但是目前来看，旺季需求并未如期而至，因此聚酯长丝库存一度处于高位，其中POY库存达到20天以上，但聚酯工厂盈利情况可观，虽然价格同步原料市场走跌，但仅限于成本推动下滑，实际工厂盈利状况波动不大。截至当前，涤纶长丝盈利197元/吨，POY库存维持在11-18天附近，涤纶短纤盈利347.5元/吨，库存维持在7-16天附近。

减产协议数字强悍，原油有望企稳反弹。

Currie当天在普氏在伦敦举办的会议上称，石油输出国组织（OPEC）遵守减产协议的数字非常强悍。另外OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国承诺在今年上半年减产180万桶/日，以支撑油市。虽然居高不下的供应量已经打压油价再次跌破每桶50美元，但这施压OPEC延长减产协议至2017年底。油价近日反弹明显，更有接近底部迹象，且PX价格有望回暖，成本端支撑强劲。

综合来看，近期PTA市场供需基本面未见明显波动，而现阶段宏观及资金面因素对PTA走势影响力度显著提升，导致即使其自身阶段去库存开启，短期内也难以扭转化工板块弱势联动的压制，不过当前国际油价或存在触底反弹迹象，PX市场价格有望回暖，成本端对市场存在利好支撑，因此短期内PTA市场或存在阶段性回暖整理可能。近期需观望等待下周近月交割后进一步指引。