PTA期货巨量增仓，涤纶原料路在何方？

　　PTA为石油的下端产品，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称聚酯)生产1吨聚酯需要0.85－0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG(乙二醇)。PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。大部分就是我们所说的涤纶纤维。 进入8月以来，PTA价格一直处于震荡状态，很多资金主对PTA也失去了信心，因为根本没有盈利面产生，而且PTA价格在下半年以来并没有出现明显的上涨或者下跌的趋势。然而，20日PTA用一根阳线打破了原本的震荡格局，1701合约录得4942的最高价格创造了下半年新的高点，近两天期货价格有小幅下探，但不影响总体趋势。1701合约单日增仓50余万手，似乎这个逐渐被遗忘的品种重新获得了资金的关注。
　　那么，在资金面创下疯狂记录的背后，PTA价格的基本面因素是否会抑制其上涨呢？
　　1、从PTA的供需平衡来看，现阶段，PTA的开工率在60%左右，而下游聚酯开工率自国庆节后逐渐恢复到80%以上，看似供应明显不足需求，但由于PTA尚有大量社会库存将近150万吨，因此，PTA市场仍会维持去库存的状态。
　　2、从生产利润的角度看，PTA产能在目前有着良好的利润环境，因此在年底前一些停产工厂复产的概率将会大大增加。再加上进入11月后，终端纺织产业的淡季也将慢慢来临，聚酯工厂的开工率或难以维持在80%以上。在PTA下游逐渐走向淡季的同时，PTA市场在11月份预计会重新进入建库存状态。远东320万产能以及翔鹭480万吨产能在明年1月也有恢复生产的预期，这800万吨产能倘若如期恢复，将对PTA价格形成相对较大的抑制。
　　3、今年PX的产量一直处在高位，PX供应相对过剩也一直压制着PX以及下游PTA的价格，在下半年，韩国地区有230万吨单产的预期，而印度方面则有300万新产能开工计划。
　　PTA是聚酯涤纶最直接的生产原料，笔者认为，目前聚酯涤纶的涨价潮并非是因为PTA成本面的增加所带动的，6月底PTA期货4800-4900点之间波动，到现在基本没有差距，但从6月底开始到现在，涤纶原料主流规格涨幅已经超过1200元以上，更有涨价1500元以上，涨幅20%以上。小纱认为最主要因素还是会议炒作营销，什么poy联合会议、G20峰会等，再加上染厂停业整顿、px燃烧等等行业内奇葩的消息，加上贸易商及微信圈、资讯平台的大力宣传，导致下游采购商情绪上受制于上游，越买越涨，不肯落下，最终原料供不应求，化纤厂无库存压力，反过来涨价也是情理之中。
　　今天笔者从个人观点对后期整个行情做了几点小结
　　1、11月份终端纺织产业淡季即将来临，纺织订单基本于11月中旬之前将全部下完，个别布料会到12月底。
　　2、聚酯化纤厂原料供不应求的现象，还会持续一段时间。
　　3、PTA工厂将会陆续复产，11月份后PTA将供过于求。
　　4、随着国际石油不断上涨，页岩油将重新回归，传统与新技术的比拼又将拉开序幕。
　　小结：最后观点：本月底维持稳定或者小幅看涨。11月初第一周博弈期，后期下游情况行情基本减弱，面料需求相对减少，聚酯涤纶厂的利润终将回归合理！