主力合约跌破14000元/吨！郑棉大跌为迎接新棉上市？

　　8月25日，ICE和郑棉再次“相向而行”，前者主力合约再破68美分/磅，向年度低点66.88美分/磅迂回靠拢，而CF1701合约则大幅下挫，盘中跌破14000元/吨，近月合约也将冲开13500元/吨压力位。
　　8月中旬以来，国储棉成交价折合3128级的价格在14000-14200元/吨附近，14000成了多方关注并反复争夺的焦点。业内分析，郑棉再度跳水的主要原因包括：其一、自8月17日以来，国储棉成交均价跌至13300-13700元/吨，与郑棉1701合约的成交价格有1000元/吨以上的差价，因此郑棉、电子撮合将继续受到贸易商、纺织厂的套利打压；其二、2016/17年度新疆棉不仅品质、等级较往年有较为明显的提升，而且如果8下旬至9月上旬不出现持续降雨天气，新疆棉将在9月中旬采摘，时间较各方预计提前一周左右，对投机资金、多头信心的冲击比较大；其三、人民币持续贬值和国际棉价大幅回调引发印巴、越南等国棉纱FOB、CNF报价“大滑坡”，内外棉纱不仅不再倒挂，反而出现300-500元/吨的顺差，进口棉纱的竞争力全面回升，国产纱布去库存难度加大，导致上游原料承压下跌；其四、一些前期高价“囤积”国储棉（含2012年度进口棉）的贸易商为防止被套牢，提前降价释放资金、销售压力，现货市场皮棉报价非常混乱，造成贸易商、少数纺织厂恐慌情绪升温，争相出货。
　　目前哈密、吐鲁番及喀什棉区有少量籽棉采摘、上市，200型厂和试轧大厂的收购价在6.30-6.50元/公斤，若按棉籽目前1.20-1.22元/公斤、（为到油厂价格），衣分40%计算，皮棉成本达到13200-13600元/吨，如果再加上短途运输、出入库、铁路（或公路运输，扣除500元/吨出疆补贴）及财务费用、仓单生成费用，皮棉成本也在13800-14200元/吨，对应的也就是CF1701的价格，因此笔者判断新棉、陈棉将在14000元/吨左右接轨。在轧花厂集中开秤、抢收并且只重质量不顾价格的情况下，40%衣分籽棉的收购价或上涨至7.00元/公斤，即使棉籽仍按1.20元/公斤计算，皮棉直接成本达到14400-14900元/吨，运输至内地的仓单成本近15000-15500元/吨，用棉企业接受和消化的难度将非常大。另外2014、2015年度棉籽在新棉上市期间均呈下跌趋势，最低点都在1.50-1.60元/公斤，低于目前市场价格0.60-0.70元/公斤，一旦皮棉成本高于14000元/吨，轧花厂肯定要减收或暂停收购。